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"Cola hat mittelmäßige PepsiCo auf den Fersen": Peltz 'verdorrendes Urteil

"Cola hat mittelmäßige PepsiCo auf den Fersen": Peltz 'verdorrendes Urteil
Anonim

BeverageDaily.com hat Peltz 'Brief an Ian Cook, den Vorsitzenden von PepsiCo, gelesen, in dem es heißt, dass die verhaltenen Gewinne von 2013 und die enttäuschenden Prognosen für 2014 „unsere Ansicht bestätigen, dass jetzt die Zeit für entscheidende Maßnahmen ist“, was das autonome Management von Getränken und Snacks betrifft.

Peltz kritisiert, dass CEO Indra Nooyi darauf besteht, dass ein eigenständiges Getränkegeschäft nicht effektiv mit Coke konkurrieren kann, und sagt, dass PepsiCo seit Juli 2013 (als sein Investmentfonds Trian Partners öffentlich auf eine Scheidung drängte) einen Marktwert von 15 Mrd. USD verloren hat.

„Wir sind uns nicht einig… PepsiCo ist seit vielen Jahren nicht mehr effektiv gegen Coca-Cola angetreten, selbst mit Snacks im Arsenal. Dr. Pepper Snapple hat seit seiner Abspaltung von Cadbury im Jahr 2008 (mitten in einer Finanzkrise) eine glänzende Figur gemacht und in den letzten fünf Jahren sowohl Coke als auch Pepsi ausmanövriert. “

Laut Peltz 'hat DPS 2013 das Ergebnis je Aktie (EPS) stärker als PepsiCo gesteigert und für 2014 ein ähnliches Wachstum prognostiziert, trotz eines Portfolios ohne solche Stars wie Gatorade, Tropicana, Mountain Dew und Pepsi.

Der alte unternehmerische Pepsi war früher ein "Branchendisruptor"

Der Übergang von "Power of One" vom Marketing-Slogan zur Strategie ab 2006 hat die Macht der "verbundenen Autonomie" der Unternehmen erhöht - und Peltz macht dies für eine "verminderte PepsiCo-Kultur und eine sich verschlechternde Leistung" verantwortlich.

"Die Trennung von Snacks und Getränken würde zu einem sauberen Strukturbruch führen, der die Bürokratie der Unternehmen aufhebt, die Macht und Autonomie der operativen Abteilungen wiederherstellt, die Rechenschaftspflicht erhöht und das Abteilungsmanagement wiederbelebt" , schreibt er.

Peltz spricht seine Empfehlungen für ein separates Getränkegeschäft mit einem erfolgreichen Entwurf aus, den PepsiCo jahrzehntelang als „Branchendisruptor“ nutzte, als Nummer 2, der Coke aus dem Gleichgewicht hielt.

„Jetzt ist Coke PepsiCo auf den Fersen und PepsiCo hat zu viel Bürokratie, um effektiver mithalten zu können. Dies ist bestenfalls ein Rezept für Mittelmäßigkeit “ , schreibt er.

Das Board von PepsiCo ist der Ansicht, dass die Kombination von Getränken und Snacks eine entscheidende Größe darstellt, die das Unternehmen für die Kunden relevanter macht und Synergien bietet - in Bezug auf Kundenerkenntnisse, Werbung, koordinierte Aktivitäten auf nationaler Ebene und internationale Expansion.

Von Cola im Foodservice übertroffen?

PepsiCo-Manager, die gestern auf der CAGNY-Konferenz in Florida sprachen, schlugen auf Peltz 'Brief zurück und bestanden darauf, dass eine Spaltung ihre wichtige Beziehung zu Foodservice-Betreibern wie Taco Bell zerstören würde.

In einer Ironie, die sich Peltz selbst zu Nutze gemacht hätte, weil er darauf bestanden hatte, dass PepsiCo nicht in Managementtalente auf der Getränkeseite investiert, setzte sich das Unternehmen aus zwei Führungskräften der Snacks-Sparte zusammen: Brian Cornell, CEO von Pepsi Americas Foods, und Tom Greco, Präsident von Frito -Lage Nordamerika.

Cornell bezeichnete Getränke als „Scale Business“ in Nordamerika und gab an, dass sie von Snacks in Kanälen wie C-Stores profitierten, in denen sie eine hohe Marktdurchdringung aufweisen.

"Die Möglichkeiten, über die wir im Foodservice gesprochen haben, beruhten auf unserer Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen wie Taco Bell, in dem wir unsere Snacks in kulinarischer Hinsicht erweitern konnten."

"Das Gleiche wird mit vielen anderen Food-Service-Betreibern passieren", sagte Cornell während einer Sitzung, in der er und Greco kaum mehr unternahmen, als PepsiCos "on-message" -Fall für Einigkeit zu wiederholen.

Peltz merkte jedoch an, dass sein Fonds der größte Anteilseigner der Restaurantkette Wendy's ist, und sagte, er habe aus erster Hand gesehen, wie PepsiCo von Coca-Cola auf dem Foodservice-Markt überfordert wurde.

"Das eklatanteste Beispiel ist die Coke Freestyle-Maschine … Pepsis Version … steht noch aus, obwohl Nelson Mitte 2012 vom CEO mitgeteilt wurde, dass bis Ende 2012 1.000 Einheiten auf dem Markt sein würden" , schrieb er.

"Dies ist ein weiteres Beispiel dafür, dass die 'vernetzte Autonomie' von PepsiCo die Innovation verlangsamt und die Wettbewerbsfähigkeit negativ beeinflusst."

Ein Push der Süßstofftechnologie würde zum eigenständigen Management passen

Peltz lehnte auch Nooyis Beharren ab, dass die Trennung von Getränken und Snacks den Wert einbüßen würde, den Pepsi glaubt, er könne aus der neuen Süßstofftechnologie schöpfen.

Entwicklungen in diesem Bereich sind verdeckt, aber Produkte könnten den mit Senomyx entwickelten süßen Geschmacksmodifikator S617, neue Steviolglykoside (Stevia) oder sogar Inhaltsstoffe umfassen, für die Pepsi Patente besitzt, die derzeit keine GRAS-Produkte sind, wie beispielsweise hochintensives natürliches Süßungsmittel-Monatin.

"Wir glauben, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Produktivität das Endergebnis erreicht und die Süßstofftechnologie einen wesentlichen Einfluss hat, steigt, wenn es ein eigenständiges Management-Team gibt, das keinen Ort zum Verstecken hat", schrieb Peltz.

Aber… Analyst glaubt immer noch an 'Power of One'

Nachdem sie sich gestern die CAGNY-Sitzung angesehen hatte, sagte die Senior-Analystin von Wells Fargo, Bonnie Herzog, in einer Notiz, dass der Peltz-Brief „zweifellos dazu gedacht war, die heutige Präsentation zu belasten“.

"PepsiCo verbrachte einen erheblichen Teil seiner Zeit damit, die 'Power of One' sowohl in vorbereiteten Bemerkungen als auch in Fragen und Antworten zu rechtfertigen" , schrieb sie.

Sie merkte Cornells Kommentare an, dass 65% des US-Einzelhandelsumsatzes mit Snacks, Getränken und Frühstücksprodukten über die vier Hauptnachfrageräume - "Prepare" (Frühstücksanlässe), "Perform" (Büro / Schule), "Reform" (Snacks / Getränke) - einen zusätzlichen Bedarf haben für jung und hungrig), "Connect" (gesellschaftliche Anlässe.

" Wir glauben, dass das Zusammenhalten des Geschäfts im Moment die richtige Entscheidung ist, und wir glauben, dass PepsiCo seine Entscheidung weiterhin relativ gut begründet", fügte Herzog hinzu.